在期货、期权交易中，交易者可以同时买入卖出多种看涨、看跌期权和期货合约，从而构建起灵活的交易策略。#财顺期权#

一般来讲，基于对市场行情的判断，构建相应的交易策略，通常包括方向类策略、波动率类策略或者对冲类策略等。

今天来讲讲备兑期权！！

以上素材来源于：财顺期权

备兑开仓策略是指在拥有标的证券的同时，卖出相应数量的认购期权。

该策略使用百分之百的现券担保，不需额外缴纳现金保证金。备兑开仓策略卖出了认购期权，即有义务按照合约约定的价格卖出股票。由于有相应的现券作担保，可以用于被行权时交付现券，因而称为“备兑”。

案例分析，我们来看一个例子。

王先生是一位大学教授，对甲股票有一定研究。3月31日这天，假设甲股票的价格是14元，经过观察和研究，他认为该股票近期会有小幅上涨；如果涨到15元，他就会卖出。于是，他决定进行备兑开仓，以14元的价格买入5000股甲股票，同时以0.81元的价格卖出一份4月到期、行权价为15元(这一行权价等于王先生对这只股票的心理卖出价位)的认购期权(假设合约单位为5000)，获得权利金为0.81*5000＝4050元。

关键构成要素

标的资产持仓：投资者必须持有足额的标的资产（如 100 股股票对应 1 份期权合约），作为期权行权时的履约保证。

卖出看涨期权：选择与标的资产数量匹配的看涨期权合约卖出，合约条款包括行权价、到期日等。

收益来源：核心收益为卖出期权获得的权利金，同时保留标的资产的股息、分红等收益。

与裸卖空期权的本质区别

裸卖空期权：无标的资产持仓支撑，单纯卖出期权，面临无限亏损风险（如看涨期权被行权时需高价买入标的资产履约）。

备兑期权：标的资产持仓对冲了行权风险，最大亏损有限（标的资产价格下跌至零），属于风险可控的保守型策略。

【注意事项】

备兑开仓策略的使用前提是未来标的资产不涨或者小涨，如果市场走势与预期相反，投资者要及时作出调整。

因此，当投资选择备兑开仓策略时，有三大注意事项需要了解。

1. 合约选择深度实值的期权，到期时被行权的可能性大，期权的时间价值相对较小，备兑开仓的收益也相对较小；深度虚值的期权的权利金则较小。因此，最好选择平值或轻度虚值的合约。在到期时间上，由于近月合约的时间价值流逝最快，因此卖出近月合约的收益也相对较高。

期权合约的流动性也是需要考虑的因素，近月的平值或轻度虚值的合约流动性也相对较好。

2. 心理准备首先，投资者需要积极看待“被行权”这件事。在备兑开仓时，建议投资者将行权价选在心理卖出价格附近，这样即使到期时标的资产价格超过行权价，投资者被指派到行权也能够按照心理目标价位把标的资产卖出。

其次，备兑开仓策略无法防范标的价格持续下跌的风险，如果标的价格一直下跌，那么整个备兑组合会因为现货的亏损而整体面临亏损。

3. 及时调整当备兑开仓后，标的资产价格迅速上涨至行权价以上，且预期仍将上涨，投资者可以选择了结头寸（平仓）、转换策略或者向上转仓。

当备兑开仓后，标的资产价格快速下跌，且预期仍将进一步下跌，投资者可以选择转换策略或者向下转仓。

期权是什么意思？

期权（Option）是一种金融衍生品，其核心本质是赋予持有者在未来特定时间内，以约定价格买卖标的资产的权利，但持有者不必承担必须交易的义务。简单来说，期权就像一份 “选择权合约”，买方通过支付费用（权利金）获得权利，卖方则收取费用并承担履约义务。

核心要素：交易双方的角色

期权买方（Holder）

支付权利金（Premium）获得权利，可选择在到期日或之前行权（Exercise）或放弃行权。

最大损失为已支付的权利金，收益理论上无限（看涨期权）或有上限（看跌期权）。

期权卖方（Writer）

收取权利金，承担被动履约的义务（买方行权时必须按约定价格交易）。

最大收益为权利金，风险理论上无限（看涨期权卖方）或有限（看跌期权卖方）。

最后，以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。